Esta rebaja del precio, que supone un alivio para los hogares y empresas, deja el gas en 125 euros el megavatio hora, y lo aleja de los alarmantes 346 euros en los que llegó a cotizar a finales de agosto la materia prima. “El nivel del volumen de gas que se transacciona a nivel TTF en derivados financieros es 100 veces el volumen de gas que se transacciona en el mercado holandés” y, por tanto, no refleja el escenario real y empuja a contaminar los mercados financieros. Se ha invertido una tendencia que durante años lanzó a muchos industriales españoles a preferir comprar gas indexado al TTF y no al ibérico. Ahora deben romper o cambiar sus contratos con su comercializadora si no quieren que sus cuentas sigan sangrando por el alto coste energético. “Junto a Estados Unidos y Qatar, Australia forma parte del grupo de exportadores dominantes de gas natural licuado, y las plantas afectadas parecen representar hasta la mitad de las exportaciones totales del país”, han señalado desde la entidad.
- La operativa con productos cotizados está dirigida a inversores que deben tener experiencia y conocimientos financieros suficientes para invertir en ellos.
- El crecimiento del segundo trimestre fue sorprendentemente robusto (2,1% anualizado) y los primeros…
- Tanto es así que se estima que el TTF ya mueve más contratos que la anterior referencia para el mercado del gas mundial, el estadounidense Henry Hub.
- En particular, el índice TTF utilizado en muchos contratos de consumidores industriales de gas ha sido más favorable que el índice MIBGAS.
No obstante, los contratos no los firman los gobiernos, sino las empresas, que serían quienes tendrían que renegociar contratos activos con los productores. “Hay que interferir en negociaciones muy complicadas que llevan años para renegociar fórmulas de precio que llevan a que en lugar de vender gas a 200 lo venden a 25”, detalla el consultor. “Estás negociando con un productor que tiene algo muy valioso y le estás pidiendo que te cambie un contrato vigente”.
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Aunque de forma menos explosiva, el precio del barril Brent también continuó anotándose ganancias (+1,4%), alcanzando máximos de abril de 2023 tras una subida acumulada superior al 20% desde los mínimos de junio. La diferencia entre los contratos tradicionales indexados al petróleo y los nuevos indexados a los hubs es que se negocia un precio directamente en euros, lo que evita la volatilidad del cambio del dólar y es una forma más transparente de seguir los precios del mercado. La referencia más habitual en estos nuevos contratos indexados es el mercado TTF de Holanda, pero con la aparición del mercado organizado mayorista español MIBGAS en diciembre de 2015 se abrieron nuevas posibilidades para la indexación a un precio diario de gas en el mercado español. El segundo, al que aludió el presidente de Naturgy, Francisco Reynés, en una entrevista en EL MUNDO, es “excluir la especulación del precio del gas”. Eso sí, advirtió que debía hacerse “siempre teniendo el mercado como referencia” y evitando “intervenciones que pongan en riesgo la seguridad del suministro”.
El banco privado Julius Baer ha señalado a través de un informe que el motivo por el que subió con fuerza la cotización de la materia prima se explica por la amenaza de huelgas en dos yacimientos de gas natural de Australia y los cortes que, por tanto, podrían producirse en la cadena de suministros. Bueno, pues en eso consiste el sistema marginal del mercado eléctrico, en el que se forran unos (las eléctricas) y se arruinan otros (los ciudadanos y las empresas). La limitación del precio de la importación de gas Ruso, por otro lado, supondría la búsqueda de nuevos mercados por parte de Gazprom y el corte total del suministro a Europa.
“La banca española es la peor capitalizada de la UE, según el Banco de España, por lo que sorprende que algunas entidades anuncien…
La subida del precio del petróleo pone nerviosos a los inversores, por lo que analizamos sus implicaciones para la economía mundial.
Según señaló la vicepresidenta tercera y ministra para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico, Teresa Ribera, en una entrevista en Cinco Días compartida por su ministerio en Twitter, las operaciones comerciales de gas a gran escala se basan en el TTF. “Esto es enormemente perjudicial para todos los consumidores europeos porque haya pagado lo que haya pagado su suministrador de gas, a la hora de la verdad, el precio (…) acaba reflejando el coste de oportunidad de ese índice”, consideró. Esto es precisamente lo que está ocurriendo en la terminal de GNL de GATE (Róterdam, Países Bajos), donde ya no hay capacidad de regasificación disponible, y las interconexiones de Reino Unido con Europa, que están al máximo de su utilización. A esto se le une la decisión de no extender la producción de gas en el yacimiento de Groninguen (Países Bajos) más allá de este año, por lo que el nivel de entregas físicas de gas en el mercado TTF se ha venido reduciendo paulatinamente.
Estas siglas proceden de Title Transfer Facility, nombre que recibe el mercado virtual del gas de Países Bajos que sirve como referencia para marcar el precio del gas a nivel europeo. El mes pasado, Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión, dijo que la crisis había expuesto las limitaciones del diseño del mercado eléctrico europeo y necesitaba un nuevo modelo de mercado que “realmente funcione y nos devuelva el equilibrio”. Incluso llegó a reconocer que los precios del TTF se basan en transacciones de mercado, sin juicios de terceros y con alta especulación por la crisis en Ucrania y las compras de gas natural licuado (GNL). La Comisión Europea tiene como objetivo publicar este miércoles, 28 de septiembre, un documento con los pasos para aliviar la volatilidad en el mercado del gas. El TTF holandés, el índice de referencia del precio gasista, lleva meses disparado por encima de los 200 euros/MWh, mientras que el MIBGAS, el mercado ibérico, cotiza a un precio muy por debajo, a 90 euros/MWh. El precio del gas natural ha experimentado a lo largo de 2022 subidas de precios nunca antes vistas, llegando a alcanzar récords históricos en medio de una volatilidad extrema.
Banco de España | “La banca española es la peor capitalizada de la UE, según el Banco de España, por lo que sorprende que algunas entidades anuncien… Emisores | Vytrus, Sngular, Axon Partners Group y Arteche son las cotizadas españolas nominadas para los European Small and Mid-Cap Awards que organizan EuropeanIssuers, la Federation of European Securities Exchanges (FESE) y la Comisión Europea… Las decisiones que cada inversor adopte, tanto de inversión como de nivel de delegación y asesoramiento, son su responsabilidad. Antes de efectuar cualquier contratación, es recomendable informarse legal, regulatoria y fiscalmente sobre las consecuencias de una inversión.
¿Se presta demasiada atención al corto plazo?
Desde finales de marzo, principios de abril de este año, hasta ahora, “MIBGAS se mantiene negativo respecto al TTF (hay una pequeña excepción de tres días al comienzo de junio)”, señalan fuentes del sector gasista. George Brown, economista de Schroders | La subida del precio del petróleo pone nerviosos a los inversores, por lo que analizamos sus implicaciones para la economía mundial. En Mercado Abierto José María Yusta, profesor de la Universidad de Zaragoza y experto en mercados energéticos, comparte su visión sobre la situación que se está viviendo en los mercados.
Por su parte, advierte de que las medidas propuestas hoy en Bruselas por la presidenta de la Comisión Europea Ursula Von der Leyen “se pueden llevar a cabo, pero en el caso de España, se ha intentado intervenir el mercado para establecer un precio fijo, y esto supone un conflicto con las grandes compañías”. La operativa con productos cotizados está dirigida a inversores que deben tener experiencia y conocimientos financieros suficientes para invertir en ellos. La inversión en estos productos requiere una vigilancia constante de la posición ya que comportan un alto riesgo y se puede perder el 100% del capital invertido. Paolo Zanghieri (Generali Investments) | La demanda interna se está mostrando más resistente de lo previsto al endurecimiento de las condiciones financieras. El crecimiento del segundo trimestre fue sorprendentemente robusto (2,1% anualizado) y los primeros…
La combinación de estos dos efectos está teniendo un efecto negativo en el mercado ya que incrementa los riesgos y los costes asociados a los mismos. “Esta circunstancia reduce el número de participantes en el mercado y, por tanto, está reduciendo la liquidez”, señalan las mismas fuentes. Esta volatilidad en los mercados energéticos podría suponen un freno a la moderación de la inflación en los próximos meses, especialmente al desaparecer el fuerte efecto base de los precios de la energía respecto a 2022. En este sentido, en la jornada de hoy se publicarán en Estados Unidos los datos relativos al IPC de julio, donde se espera un ligero repunte en la tasa general (+3,3%e vs +3,0% anterior) y estancamiento en la subyacente (+4,8%e y anterior). Hace justo un año, el gas TTF alcanzó sus máximos históricos (por encima de los 300 euros/MWh) como consecuencia de la invasión rusa de Ucrania y la alta demanda de los países europeos para llenar sus depósitos de cara al invierno. En una época en la que el gas natural gana relevancia como fuente de energía en el mundo, el TTF se ha consolidado como el mercado virtual que marca los precios de referencia para el gas natural en Europa y en el mundo.
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También ha impulsado al mercado TTF la expansión del trading en gas desde países como Estados Unidos, la infraestructura europea para el gas natural y la evolución del trading especulativo los últimos años a nivel global. También es habitual la combinación de dos tipos de contratos indexados para el mismo suministro, por ejemplo mediante una fórmula indexada a mercado europeo TTF para una parte del consumo, dejando el resto del consumo indexado a una fórmula Brent y tipo de cambio euro-dólar. Así se reduce el riesgo directo por el impacto del cambio de divisa y el riesgo geopolítico que siempre está asociado a la cotización del Brent. El TTF es el mercado del gas en Países Bajos, que determina sus precios para un período concreto, como recoge la página web de Gasunie, empresa que gestiona la red de transporte de gas en el país. Se implementó en 2003 con objeto de promover el intercambio de este recurso energético “en un único mercado” y se ha convertido en el mayor del continente europeo. La referencia europea para la negociación de los contratos futuros del gas (TTF) se encuentra ya a niveles de finales de junio y rebaja su precio en casi un 60% desde máximos.
El tamaño del contrato es de un MW por día en el periodo del contrato, con un mínimo de cinco MW para poder operar. “Son mercados que se sabe perfectamente lo que compran, lo que venden y las reservas que hay; entonces es un mercado limpio”, añade el experto, que considera que el TTF ofrece una transparencia clave a la hora de negociar los futuros del gas. Ana Racionero (Intermoney) | El imparable ascenso del petróleo, cuyo precio lleva en torno a un tercio de incremento desde mitad de junio, continúa pasando factura a los bonos, de manera que hoy volvíamos a…
Noruega y Rusia ya usan la plataforma holandesa para vender su producción y el volumen del TTF ya ha superado al Henry Hub como referencia global del gas. Por este motivo, el TTF se ha convertido en el mercado global del gas natural, o el Brent del mercado del gas, hasta el punto en que los futuros del TTF en máximos históricos son los que marcan ahora el precio de referencia del gas o el coste de mover el producto por todo el mundo. Anteriormente, los índices de referencia del gas natural estaban ligados a los del petróleo, pero con el mayor peso del gas los últimos años en el mercado europeo los operadores buscaron una referencia más efectiva y real y la encontraron en el TTF.
Una visión de la banca española
En concreto, las instituciones comunitarias pretenden crear una nueva referencia para el gas natural licuado “recopilando información en tiempo real sobre todas las transacciones diarias de GNL y aumentando la transparencia en el mercado”. Así, se incorporaría un mecanismo de corrección del mercado del gas y se establecería “un precio dinámico máximo” para los intercambios de este recurso dentro del TTF. Pese a haberse utilizado hasta ahora como índice de referencia europeo, la Comisión Europea considera que el TTF “ya no refleja adecuadamente las realidades del mercado”. “Se ve excesivamente influido por los cuellos de botella de las infraestructuras de gasoductos en el noroeste de Europa y, por tanto, por la manipulación rusa del suministro de gas natural”, indicó la institución comunitaria. TTF son las siglas de Title Transfer Facility, el índice holandés que sirve para fijar el precio del gas.
El coste de comprar y vender gas ha fluctuado enormemente desde la invasión rusa en Ucrania, y en verano aún ha sido peor con las sequías por todo el continente y el ‘parón’ nuclear de Francia. Tradicionalmente los índices más utilizados en contratos indexados han sido el petróleo tipo Brent, el Gasóleo 0,1% y el Fuel 1%, pero dado que cotizan en dólares siempre van acompañados de una fórmula que recoge la fluctuación del tipo de cambio euro-dólar. Tanto es así que se estima que el TTF ya mueve más contratos que la anterior referencia para el mercado del gas mundial, el estadounidense Henry Hub. Y su impacto comercial se ha dejado notar también en el índice asiático, que ha tenido que subir las pujas para atraer los envíos de GNL que se estaban yendo a Europa. Por ejemplo, Gazprom Export, la división exportadora de la gasista rusa Gazprom empezó a vender gas natural en su plataforma de ventas electrónica directamente en TTF allá por febrero de 2019.
En contra de la tendencia bajista del precio ha surgido también en la jornada de este lunes un nuevo movimiento que, aunque no ha tomado protagonismo sobre el comportamiento del mercado, empuja al hidrocarburo al alza. El déficit de suministros que está experimentando China, ha hecho que el país de Xi Jinping haya tomado la medida para garantizar un invierno cálido en el país. La Unión Europea debe excluir la especulación provocada por congestión física de descargas, “teniendo en cuenta que una parte del precio que está subiendo el TTF holandés tiene que ver con que es difícil o imposible descargar más gas natural en Europa”, añadía. Desde el 14 de septiembre, están metiendo gas desde la terminal de importación de GNL holandesa de Eemshaven, que ha comenzado a regasificar su primer cargamento. “Se supone que esto hará que entre bastante gas y que puede rebajar el precio del TTF, gracias a una capacidad de 8 bcm año”.
Según los datos del mercado recabados por Europa Press, el precio de la materia prima osciló en la sesión de este jueves entre un máximo de 42,3 euros/MWh y un mínimo de 36,15 euros/MWh. Como destaca Núñez, el mercado neerlandés se encuentra “al máximo de saturación” debido a la cantidad de la demanda, lo que hace que los costes sean mayores. Capital Group | La volatilidad resulta especialmente incómoda si nos fijamos en los altibajos del mercado a corto plazo. Resulta preferible ampliar el horizonte temporal para centrarse en el crecimiento a largo plazo de las… Pierre Debru (WisdomTree) | La inversión temática permite a los inversores centrarse en tendencias e ideas específicas que se espera que tengan un impacto significativo en la economía y la sociedad. Sin embargo, desde la misma han remarcado que la reacción del mercado ha sido “excesiva” y han apuntado que las probabilidades de llegar a un acuerdo son mayores que las de una huelga, además de que las reservas europeas de gas están prácticamente llenas.
El mercado del gas en España vende más barato que el europeo, ¿hay que intervenir el índice TTF holandés?
Ante la situación de incertidumbre en el marco energético europeo, el TTF del gas en los Países Bajos se dispara batiendo cifras históricas y hasta alcanzar el precio de 300 euros el Mwh. La situación de crisis, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula Von der Leyen, hace una llamamiento a la calma e invita a mantenerse firmes. No obstante, por el momento el contagio de los precios es “pequeño” y no es “demasiado relevante”, a juicio del docente. “De hecho, lo que hemos visto es que se ha desacoplado mucho el Mibgas del TTF porque cada uno tiene sus problemas y, al final, los mercados no están tan conectados porque te tienes que llevar físicamente el producto”, explica, razón por la que no es tan sencillo mover el gas de un mercado a otro.
